En af de mest interessante indikatorer på den positive bevægelse i det brede marked for investeringsvin, er udviklingen i den såkaldte bid/offer-ratio på vinbørsen Liv-ex, som i øjeblikket peger på, hvad der bedst kan betegnes som realistisk optimisme.

Set med Winest-øjne er dette et særdeles interessant tidspunkt i markedscyklussen – ikke fordi markedet entydigt er vendt, men fordi flere ledende indikatorer nu begynder at bevæge sig i en mere konstruktiv retning.

Winest i et udfordret marked – tydelig relativ styrke
Markedet for investeringsvin har været under betydeligt pres siden 2022, og 2025 har fortsat været præget af lav handelsaktivitet og vedvarende priskorrektioner. I dette udfordrende marked endte Winest-porteføljen året med et mindre negativt afkast på -1,48%, hvilket skal ses i klar kontrast til det brede marked for investeringsvin, hvor Liv-ex 1000-indekset i samme periode er faldet med -8,97% opgjort i danske kroner.

Den begrænsede negative udvikling i 2025 bygger videre på en periode, hvor Winest også i 2023 og 2024 leverede positive afkast på henholdsvis ca. 8% og 6%, på trods af at markedet for vininvestering i begge år var blandt de mest udfordrede i nyere tid. Samlet set vidner dette om en robust og disciplineret investeringsstrategi med fokus på kapitalbevarelse i nedgangsperioder og værdiskabelse over tid.

Mod slutningen af 2025 begyndte markedets interne dynamikker at vise mere konstruktive tegn. I fjerde kvartal leverede både Winest-porteføljen og det brede Liv-ex-marked således et mindre positivt afkast, hvilket indikerer en begyndende stabilisering. Denne udvikling understøtter relevansen af ledende indikatorer som bid/offer-ratioen, der historisk har peget på vendinger i markedet, før de afspejles fuldt ud i prisudviklingen.

Hvad er bid/offer-ratio – og hvorfor er den vigtig?
Bid/offer-ratioen er defineret som forholdet mellem den samlede værdi af købsbud (bids) og salgstilbud (offers) på Liv-ex:

Bid/offer-ratio = værdi af bud / værdi af udbud

En høj ratio indikerer, at køberinteressen er stærk i forhold til udbuddet, mens en lav ratio viser det modsatte. Ratioen fungerer dermed som et direkte mål for balancen mellem udbud og efterspørgsel på markedet for investeringsvin.

Historisk har bid/offer-ratioen vist sig at være en af de mest præcise tidlige indikatorer for vendinger i vinmarkedet. Når købere begynder at byde mere aktivt ind, og forholdet mellem bud og udbud bevæger sig mod mere normale niveauer, har det i tidligere cyklusser markeret begyndelsen på stabilisering og efterfølgende prisstigninger. Med andre ord: købsinteressen vender typisk tilbage, før prisstigningerne bliver synlige i markedsdata.

Hvorfor er indikatoren særligt interessant netop nu?
Efter en længere periode med priskorrektioner har markedet befundet sig i et udpræget købers marked. Lagerbeholdninger hos producenter, négocianter og vinhandlere har været usædvanligt store, hvilket har skabt et øget behov hos disse aktører for at frigøre likviditet. Det har ført til et højere udbud end normalt, mens køberinteressen samtidig har været begrænset.

I dette markedsklima har bid/offer-ratioen i en længere periode ligget på meget lave niveauer. Det gør den seneste udvikling særligt bemærkelsesværdig: bid/offer-ratioen er nu begyndt at stige. 

Historisk har niveauer over ca. 0,5 (på de bredeste index) været forbundet med stabilitet eller begyndende prisstigninger. Som det fremgår af udviklingen ovenfor, ligger bid/offer-ratioen for det brede Liv-ex 1000-indeks nu lige over dette niveau og har på samme tid en opadgående tendens. Det er netop kombinationen af niveau og retning, der gør udviklingen særlig relevant. Selv en løbende og kontinuerlig stigning fra lavere niveauer er særdeles betydningsfuld, da den ofte markerer markedets bundfase.

Denne bevægelse sker samtidig med, at meldinger fra markedet peger på, at lagerbeholdninger flere steder er på vej mod mere normaliserede niveauer, hvilket understøtter billedet af, at markedets interne dynamikker gradvist er ved at forbedres.

Hvad betyder det for Winest og investorer?
På trods af de positive signaler er markedet fortsat at betragte som et købers marked. Winest udnytter denne fase aktivt til at styrke sin markedsposition og skabe en række konkrete fordele:

- Winest har gennem stærke partnerrelationer og høj købekraft kunnet foretage opkøb på attraktive vilkår – ofte med rabat i forhold til markedspriserne.

- Den brede priskorrektion har åbnet adgang til højt estimerede producenter og til sædvanligvis mindre tilgængelige vine på historisk attraktive prisniveauer.

- Winest har i perioden fastholdt et højt købsniveau i et marked præget af udbredte likviditetsbehov. Det har styrket vores strategiske relationer til nøgleleverandører og producenter og dermed forbedret vores adgang til attraktive allokationer og handelsvilkår på både kort- og lang sigt.

Netop i denne fase har en disciplineret og kvalitetsfokuseret tilgang størst effekt. Mens markedet tøver, kan langsigtede aktører akkumulere kvalitet og værdi, som typisk performer bedst i den efterfølgende stabiliserings- og opsvingsfase.

Realistisk optimisme
Markedet for investeringsvin er endnu ikke fri af al modvind, men de seneste data indikerer, som ovenfor beskrevet, at markedet har ramt et vendepunkt. Kombinationen af en stigende bid/offer-ratio og begyndende prisstigninger peger på, at markedet er gået ind i en ny fase. Derfor følger Winest udviklingen i både bid/offer-ratioen og de underliggende markedsdata tæt for løbende at vurdere, hvor vedvarende og bredt funderet denne bevægelse er.

Winest-porteføljen har i den foregående periode demonstreret sin modstandsdygtighed i nedgang og er samtidig positioneret til at drage fordel af den kommende fase gennem disciplineret kapitalbevarelse, attraktive opkøb samt en langsigtet og aktiv investeringsstrategi.

Udsigterne for markedet, og for Winest, er derfor realistisk optimistiske. Historisk er det netop i denne overgangsfase, at fundamentet for fremtidige afkast bliver lagt, og det er derfor også her, at det er ekstra interessant at overveje enten at øge, eller påbegynde en investering i vin.